Teori Harga Arbitrase, atau APT, adalah model penetapan harga yang didasarkan pada konsep bahwa pengembalian aset dapat diprediksi. Untuk melakukan ini, hubungan antara aset dan faktor risiko umum harus dianalisis.
APT pertama kali dibuat oleh Stephen Ross pada tahun 1976 untuk menguji pengaruh faktor makroekonomi. Ini memungkinkan Anda untuk memprediksi pengembalian portofolio dan pengembalian aset tertentu dengan memeriksa berbagai variabel yang independen dalam hubungan.
Ini didasarkan pada gagasan bahwa di pasar saham yang berfungsi dengan baik, seharusnya tidak ada peluang arbitrase yang tersedia. Itu memungkinkan untuk memprediksi hasil keamanan itu dari waktu ke waktu.
Ini adalah keuntungan dan kerugian yang dapat ditemukan ketika menggunakan teori harga arbitrase.
Daftar Keuntungan Teori Harga Arbitrase
1. Ini memiliki lebih sedikit batasan.
APT tidak memiliki persyaratan yang sama pada portofolio individu seperti teori prediktif lainnya. Anda juga memiliki lebih sedikit batasan pada jenis informasi yang diizinkan untuk membuat prediksi. Karena lebih banyak informasi tersedia, dengan batasan umum yang lebih sedikit, hasilnya cenderung lebih dapat diandalkan dengan teori penetapan harga arbitrase dibandingkan dengan model kompetitif.
2. Biarkan lebih banyak sumber risiko.
APT memungkinkan beberapa faktor risiko untuk dimasukkan dalam kumpulan data yang sedang diperiksa daripada mengecualikannya. Ini memungkinkan investor individu untuk melihat lebih banyak informasi tentang mengapa pengembalian saham tertentu bergerak dengan cara tertentu. Ini menghilangkan banyak pertanyaan tentang gerakan yang ditinggalkan oleh teori lain karena ada lebih banyak sumber risiko yang disertakan dalam kumpulan data.
3. Tidak merinci faktor-faktor tertentu.
Meskipun APT tidak menawarkan faktor spesifik seperti model penetapan harga lainnya, ada empat faktor penting yang diperhitungkan oleh teori tersebut. APT menganalisis perubahan inflasi, perubahan produksi industri, perubahan premi risiko, dan perubahan struktur suku bunga dengan membuat prediktor jangka panjang.
4. Izinkan perubahan yang tidak terduga.
APT didasarkan pada gagasan bahwa tidak akan ada kejutan. Itu harapan yang tidak realistis, sehingga Ross memasukkan persamaan untuk mendukung adanya perubahan yang tidak terduga. Itu memudahkan investor untuk mengidentifikasi aset yang memiliki potensi pertumbuhan tertinggi atau potensi kegagalan tertinggi, berdasarkan informasi yang diberikan oleh peluang itu sendiri.
5. Memungkinkan investor untuk menemukan peluang arbitrase.
Tujuan APT adalah untuk membantu investor menemukan sekuritas di pasar yang harganya salah dalam beberapa cara. Setelah mereka dapat diidentifikasi, dimungkinkan untuk membangun portofolio berdasarkan mereka untuk menghasilkan pengembalian yang lebih baik daripada yang ditawarkan oleh indeks. Jika suatu portofolio kemudian dinilai terlalu rendah, peluang menghasilkan keuntungan dapat dimanfaatkan karena perubahan dalam teori penetapan harga.
Daftar Kerugian Teori Harga Arbitrase
1. Menghasilkan sejumlah besar data.
Untuk seseorang yang tidak terbiasa dengan teori penetapan harga arbitrase, jumlah data yang perlu diklasifikasikan bisa sangat banyak. Informasi dihasilkan melalui analisis spesifik dari berbagai faktor yang terlibat yang menghasilkan pertumbuhan atau kerugian, yang memungkinkan kualitas prediktif menjadi faktor dalam keputusan portofolio. Seseorang yang tidak terbiasa dengan tujuan setiap titik data tidak akan memahami hasil yang dihasilkan APT, menjadikannya alat yang tidak berguna bagi mereka.
2. Sumber risiko harus tepat.
Setiap portofolio memiliki beberapa tingkat risiko. Agar APT dapat bermanfaat, investor harus memiliki persepsi yang jelas tentang risiko, serta sumber risiko tersebut. Hanya dengan demikian teori ini dapat menjelaskan perkiraan yang masuk akal dengan sensitivitas pemfaktoran dengan tingkat presisi yang lebih tinggi. Jika tidak ada definisi yang jelas tentang sumber risiko, akan ada lebih banyak hasil potensial yang mengurangi efektivitas kualitas prediksi yang diberikan APT.
3. Ini mensyaratkan bahwa portofolio diperiksa dengan cara tunggal.
APT hanya berguna ketika memeriksa satu item untuk risiko. Karena karakteristik tersebut, mencoba untuk menelaah seluruh portofolio dengan berbagai investasi praktis tidak mungkin dilakukan. Itulah sebabnya seluruh portofolio diperiksa menggunakan teori harga arbitrase. Karena Anda tidak mempertimbangkan setiap akun, hanya portofolio, ada asumsi tertentu yang perlu dibuat selama penilaian. Hal ini dapat menyebabkan faktor ketidakpastian, yang mengurangi ketepatan hasil yang dianalisis.
4. Ini bukan jaminan hasil.
Teori penetapan harga arbitrase tidak menjamin bahwa keuntungan akan diperoleh. Ada sekuritas yang undervalued di pasar saat ini karena alasan yang berada di luar cakupan yang dipertimbangkan APT. Beberapa risiko bukanlah risiko “nyata”, karena investor sendiri mengintegrasikannya ke dalam mekanisme penetapan harga, yang memiliki ketakutan tertentu terhadap nilai tertentu dalam kondisi pasar tertentu.
Keuntungan dan kerugian dari teori harga arbitrase dirancang untuk melihat pengembalian rata-rata jangka panjang. Ada beberapa pengaruh sistematis yang dapat mempengaruhi rata-rata jangka panjang ini. Dengan melihat aset dan risiko yang terlibat, prediksi pengembalian yang diantisipasi dimungkinkan. Ini adalah pilihan yang baik untuk sekuritas individu. Namun, ketika melihat portofolio saham lain-lain, APT mungkin bukan alat yang tepat.
